第一财经日报：建好国有本钱投运公司的着力点-J9.COM

　　凭据十八届三中全会的部署，我国国资治理体造鼎新要以管本钱为主加强国有资产监管，建设若干国有本钱投资公司和国有本钱运营公司。

　　管好国有本钱，就要有利于国有本钱放大职能、保值增值、提高竞争力。在这方面，新加坡淡马锡公司能够给我们有效借鉴。作为新加坡当局全资占有的投资公司，淡马锡成立于1974年。在40年的发展过程中，淡马锡获得了骄人的投资业绩，为新加坡的腾飞做出了不成代替的贡献。笔者近日接见了淡马锡公司，对其投资企业进行了调研，对有关资料进行了钻研。笔者以为，当真分析淡马锡的经验，对于我们建设好国有本钱投资运营公司拥有沉要价值。

　　着力点之一，对峙创造长远价值的投资理想。

　　淡马锡在成立时占有的投资组合总值为3.54亿新元，到2013年3月31日财政年度末，其总值达到2150亿新元，并维持净现金情况。成立以来，淡马锡实现的复合资东总回报率达到年化16％，而在2003年以来的投资为淡马锡实现了20％的年化回报率。在可持续基础上，淡马锡向股东派息并基于所得盈利纳税，直接进入新加坡当局财政收入。淡马锡暗示，“我们首先是从长远利益启程的所有者，为后世打造投资组合”，“作为积极的投资者与股东，我们专一于实现创造长远价值”。

　　淡马锡的经验批注，在强烈的市场改观环境下，国有本钱投资运营公司一样能够维持优良的业绩回报。国有本钱进行投资，要钻营高回报，但不能搞投契，更要两全持久价值。

　　着力点之二，成立权责明显的治理架构。

　　只管淡马锡由新加坡财政部全资占有，但当局对淡马锡的过问是有限的。除非关系到淡马锡储蓄金的；，不论是总统或当局，均不参加淡马锡的投资、销售或任何其他贸易决策。董事会在淡马锡治理过程中阐扬主题决策作用，对公司长远战术指标、年度预算、财政报表、沉大投资销售打算、沉大融资建议等均有决策权。

　　淡马锡的经验批注，国有本钱投资运营公司必须对峙健全的公司治理架构，能力成为适应市场竞争的主体。只管当局拥有所有权，但所有官僚与经营权分离，在公司治理与日常运行上要遵循市场规定而不是行政规定。

　　着力点之三，执行矫捷的投资战术。

　　淡马锡定期审核投资组合，维持充分矫捷性，在有机遇时对这些投资进行调整。在从前的十年间，淡马锡投资总额为1590亿新元，销售资产总值为1000亿新元。好比2008年淡马锡就以42.35亿新元的价值将自己100％持有的大士能源公司股权卖给中国华能公司。淡马锡有关掌管人在介绍时说，之所以要销售大士股份，是为了优化资产配置，带来新的投资，产生规模效益。近些年来，淡马锡增长了对能源、资源、科技、消费等领域的投资，将亚洲和拉丁美洲的新兴市场作为投资沉点，亲昵关注城市化趋向、日益壮大的中产阶级带来的需要所产生的增长动力。

　　淡马锡的经验批注，国有本钱投资运营公司维持矫捷的投资行为，合理节造风险，不论与私有本钱还是表国本钱合作，不论是投本钱国项目还是表国项目，都可能获得有效的本钱收益。

　　着力点之四，形成积极的价值观。

　　淡马锡将自己的价值观综合为六个字，即“才、卓、尊、诚、协、信”，具体说，就是唯才是用、钻营卓越、相互尊沉、讲求诚信、团队合作和互信互助。这一价值观也成为淡马锡的心灵特质和企业文化的基石。

　　淡马锡的经验批注，优良的企业价值观是国有本钱投资运营公司健全运行的内核力量。这种价值观要强调国度利益至上，钻营卓越行为。这种价值观是凝聚人才的力量，也是规范投资行为的准则。

　　着力点之五，维持对社会公益事业的持续支持。

　　淡马锡提出，“宽大民多的福祉都与我们缜密相连，我们有责任通过回馈社会来体现淡马锡身为管护者的职责”。为此，淡马锡在2003年造订了政策，每年将高于经风险调整后要求本钱回报率的部门用于捐助社会。鉴于财政治理和公益事业所需技术分歧，2007年还专门成立了淡马锡信任基金会，掌管独立监督治理淡马锡的慈悲和捐赠事务。

　　淡马锡经验批注，国有本钱投资运营公司要设置优良的社会形象，就要维持对社会公益事业的持续关注。对于国有本钱，公家不只等待其保值增值，也等待其最大限度地回馈社会。因而，大领域、多样化、持续性地公益事业投入，是建设受到社会认可的国有本钱投资运营公司的有效行动。

　　着力点之六，吸引专业化的精英治理团队。

　　作为一家卓越的资产投资运营公司，淡马锡最主题的资产就是其卓越的员工行列。只管治理如此重大的资产规模，但淡马锡的员工行列很精壮，不外450人。这个员工行列来自23个国度，多元文化融合，受过优良的专业训练，精力充分，才华横溢，体现了国际化、专业化和高端化的特点。笔者在淡马锡接见互换期间，深深感触到其团队的高昂心灵和专业素质。

　　淡马锡的经验批注，国有本钱投资运营公司的主题资产就是其精英人才。能否采取有效的选人用人机造，留住用好拥有弘远理想和专业水平的一流人才，决定了国有本钱投资运营公司的竞争力。

　　当前，我国的国资监管和国企鼎新已经获得显著功效，下一步就是要依照中央心灵，对峙国有本钱布局的战术化、国有本钱治理的市场化、国有本钱投资的流动化、国有本钱受益宽泛化、国有本钱信息的通明化，最大限度调动所有积极成分，突破各类观点约束和利益藩篱，进一步索求根基经济造杜仔用实现大局。在这条路路上，淡马锡的经验给了我们很好的启迪。

　。ㄗ髡撸汉 国务院国资委新闻中心副主任、钻研员）